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行业减产使得有色金属从去年11月下旬开始经常出现倒数声浪行情，锌涨幅多达14%，铝和铜分别下跌13%和10%。对于早已回到的2016年，我们辨别减产效应不会逐步消失，后期必须注目消费，并且投资者必须谨防系统性风险对价格的冲击。

基本面不容乐观11月下旬国内大型锌厂牵头减产的结果将反映在11月和12月产量上。10月国内锌产量为52.89万吨，同比增长速度上升。但10—11月锌进口量大幅度减少，10月进口超过7.2万吨，创年内高点，11月进口相似7万吨。

我们辨别近期锌供应并没经常出现下降，上期所库存也维持减少。截至2015年12月31日，锌库存突破20万吨，超过年内高点，较2014年年底减少139.6%。锌的主要消费领域是房地产、汽车和造船行业等，汽车行业衰退是其中的亮点，11月国内汽车产量创纪录高位，但其他锌主要消费领域仍然下滑。

从去年6月以来，国内房地产销售数据持续转好，但房地产投资和开工率仍在下降，船舶行业不受航运景气度下滑影响市场需求上升。我们辨别，分开依赖汽车较难夹住锌市场需求整体回落，未来必须注目房地产去库存后，投资和开工率否回落。有色金属减产效应逐步消失须要谨防系统性风险人民币升值短期利多进口商品，但若人民币升值速度超强预期，将引起市场对于资金加快外流的忧虑，从而有可能构成系统性风险。

新年伊始，人民币再次经常出现大幅度升值迹象，否引起系统性风险，必须投资者紧密注目和追踪。前期承托锌价声浪的主要因素是减产，其他因素如人民币升值、年初信贷严格等也对价格声浪产生一定反对，但未来关键因素仍是市场需求，其中房地产数据是关键。

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